证券之星消息，近期新特能源（01799.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

  2024年是中国实施「十四五」能源规划攻坚之年,在全球能源结构变革的浪潮下,中国积极地推进新型能源体系建设,截至2024年底,包括风电、光伏在内的中国新能源发电累计装机首次超过火电装机规模,电力系统调节能力逐步提升,电力行业绿色低碳转型成效显著。然而,在新能源未来发展长期向好的趋势下,受光伏产业链中上游新增产能持续释放但下游新增装机需求增速放缓的影响,光伏产业链各环节供需失衡,叠加行业内卷,出现成本与售价倒挂的现象,光伏行业制造企业纯收入水平大幅度地下跌,甚至会出现亏损。1、中国新能源产业主要政策回顾–2024年2月,中华人民共和国国家发展和改革委员会(「国家发改委」)发布《全额保障性收购可再次生产的能源电量监管办法》,该办法明确保障收购的范围,将可再次生产的能源发电项目上网电量中的保障性收购电量、市场交易电量进行明确区分和定义;细化电力市场相关成员责任分工,即从保障性收购、市场交易、临时调度三个方面细化了电网企业、电力调度机构、电力交易机构等市场主体,在全额保障性收购可再次生产的能源电量方面的责任分工。明确可再次生产的能源在电网并网接入、保障性收购、电力调度、电力交易方面优先权,电力市场相关成员在特定情形下未按规定收购可再次生产的能源电量造成可再次生产的能源发电企业经济损失的,应承担赔偿相应的责任。–2024年3月,中华人民共和国国务院(「国务院」)发布《2024年国务院政府工作报告》,该报告说明中国2024年将全力发展绿色低碳经济,加快产业体系、能源结构绿色转型,积极稳妥推进「碳达峰、碳中和」;深入推动能源革命,控制化石能源消费,加快建设新型能源体系;加强大型风电光伏基地和外送通道建设,推动分布式能源开发利用,提高电网对清洁能源的接纳、配置和调控能力。–2024年3月,中国国家能源局(「国家能源局」)印发《2024年能源工作指导意见》,该意见明确2024年能源工作主要目标,要持续优化能源结构,非化石能源发电装机占比提高到55%左右,风电、太阳能发电量占全社会用电量的比重达到17%,非化石能源占能源消费总量比重提高到18.9%左右。同时要求推进非化石能源高水平质量的发展,深入落实双碳目标任务,巩固扩大风电光伏良好发展形态趋势,稳步推进大型风电光伏基地建设,因地制宜加快推进分散式风电、分布式光伏发电开发,在条件具备地区组织实施「千乡万村驭风行动」和「千家万户沐光行动」。–2024年5月,国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》,该方案明确了中国2024和2025年节能降碳约束性指标,完善能源消耗总量和强度调控。将加大非化石能源开发力度,加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地,推动分布式新能源开发利用,到2025年底全国非化石能源发电量占比达到39%左右;提升可再次生产的能源消纳能力,加快建设大型风电光伏基地外送通道,提升跨省跨区输电能力,加快配电网改造,提升分布式新能源承载力;大力促进非化石能源消费,「十四五」前三年节能降碳指标进度滞后地区要实行新上项目非化石能源消费承诺,「十四五」后两年新上高耗能项目的非化石能源消费比例不能低于20%,鼓励地方结合实际提高比例要求,加强可再次生产的能源绿色电力证书交易与节能降碳政策衔接,2024年底实现绿证核发全覆盖。–2024年5月,国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高水平发展的通知》,该通知要求加快推进新能源配套电网项目建设,积极地推进系统调节能力提升和网源协调发展,充分的发挥电网资源配置平台作用,科学优化新能源利用率目标,扎实做好新能源消纳数据统计管理,常态化开展新能源消纳监测分析和监管工作,提升电力系统对新能源的消纳能力,确保新能源大规模发展的同时保持合理利用水平,推动新能源高水平质量的发展。–2024年7月,国家发改委、国家能源局、国家数据局联合印发《加快构建新型电力系统行动方案(2024-2027年)》,该方案提出2024-2027年将围绕规划建设新型能源体系、加快构建新型电力系统的总目标,在电力系统稳定保障、大规模高比例新能源外送、配电网高水平质量的发展、新能源系统友好性能提升、电力系统调节能力优化、需求侧协同能力提升等九大关键领域开展专项行动,提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力,推进新型电力系统建设取得实效。–2024年10月,国家发改委、国家能源局等六部委联合印发《关于大力实施可再次生产的能源替代行动的指导意见》,该意见要求著力提升可再次生产的能源安全可靠替代能力,快速推进重点领域可再次生产的能源替代应用,积极推动可再次生产的能源替代创新试点,通过健全法规标准和市场交易机制、完善绿色能源消费机制、落实科技财政金融支持政策等,加快推进各领域实施可再次生产的能源替代行动,2030年全国可再次生产的能源消费量达到15亿吨标煤以上,有力支撑实现2030年碳达峰目标。–2024年11月,中国第十四届全国人民代表大会常务委员会第十二次会议审议通过首部《中华人民共和国能源法》(「《能源法》」),自2025年1月1日起施行。《能源法》是能源领域基础性、统领性法律,集中阐述了中国能源工作大政方针、根本原则和制度体系,其颁布施行是中国能源法治体系建设的重要里程碑,为在法治轨道上推进能源高水平质量的发展提供了坚实的保障。《能源法》规定,国家支持优先开发利用可再次生产的能源,合理开发和清洁高效利用化石能源,推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源,提高非化石能源消费比重;推进风能、太阳能开发利用,坚持集中式与分布式并举,加快风电和光伏发电基地建设,支持分布式风电和光伏发电就近开发利用,合理有序开发海上风电,积极发展光热发电;加快构建新型电力系统,加强电源电网协同建设,推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设,提高电网对可再次生产的能源的接纳、配置和调控能力;推动提高能源利用效率,鼓励发展分布式能源和多能互补、多能联供综合能源服务,积极推广合同能源管理等市场化节约能源服务,提高终端能源消费清洁化、低碳化、高效化、智能化水平。–2024年12月,国家发改委、国家能源局发布《电力系统调节能力优化专项行动实施方案(2025-2027年)》,该方案提出著力针对各地区新能源合理消纳利用要求,科学分析调节能力需求规模和特征,制定各类调节资源合理配置和优化组合方案,优化各类调节资源调用方式和电力系统调节能力,快速推进新型电力系统建设。通过电力系统调节能力的建设优化,支撑中国2025-2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用,新能源利用率不低于90%。2、多晶硅行业发展状况回顾根据中国有色金属工业协会硅业分会统计数据,2024年,中国多晶硅产量为184.51万吨,同比增加25.43%。受光伏产业链供需失衡影响,2024年多晶硅价格非理性下跌,致密料均价从2024年1月初的人民币5.81万元╱吨(含税)下跌至2024年12月底的人民币3.65万元╱吨(含税),多晶硅市场行情报价自2024年4月起已跌破多晶硅生产企业的成本且持续低位运行,多晶硅行业处于全面亏损状态。3、中国光伏及风力发电行业发展状况回顾依照国家能源局和中国电力企业联合会统计数据,2024年,中国新增发电装机容量约427GW,同比增长20.63%,截至2024年底,中国累计发电装机容量约3,349GW,同比增长14.6%,包括风电、光伏及生物质在内的中国新能源发电累计装机达到1,450GW,首次超过火电装机规模,电力行业绿色低碳转型成效显著。2024年,中国光伏发电新增装机容量约277GW,同比增长约28%,截至2024年底,中国光伏发电累计装机容量约887GW;2024年,中国风电新增装机容量约79GW,同比增长约5%,截至2024年底,中国风电累计装机容量约521GW。二、本集团主体业务经营状况面对复杂多变的市场环境,本集团积极调整多晶硅生产计划,多措并举促进提质降本,加大光伏、风能资源开发建设及运营规模,努力提升新能源核心装备制造业的盈利能力,积极布局新的利润贡献单元,提高在行业阵痛期的经营韧性和抗风险能力。报告期内,受多晶硅商品市场价格大幅下降的影响,本集团实现营业收入人民币21,212.98百万元,实现净亏损人民币4,043.74百万元,实现归属于上市公司股东的净亏损人民币3,904.88百万元,与上年同期相比经营业绩大幅下滑。1、多晶硅生产2024年,本集团多晶硅平均销售价格人民币3.84万元╱吨(不含税),较上年同期下降约60%。2024年上半年,本集团多晶硅产能充分释放,产销量较上年同期实现大幅增长,但受光伏产业链供需关系失衡的影响,自2024年4月起多晶硅价格非理性下跌,多晶硅市场行情报价已跌破多晶硅生产企业的成本且持续低位运行,为应对多晶硅价格持续低迷的市场状况,本集团结合经济性测算和检修、技术改造计划,自2024年中期起,本集团逐步对部分生产线检修改造和有序减产控产,在检修改造期间对相关产线各项生产设备进行全面系统性排查、检修,开展针对设备、工艺技术、数字化控制等方面的节能、提质、降本技术改造,使复产后产品成本更低、质量更优。2024年,本集团实现多晶硅产量19.88万吨,实现多晶硅销量19.92万吨。报告期内,本集团通过精细化工艺控制、加强分离及催化等新材料研发,不断提升生产稳定性及系统除杂能力;通过优化招采策略、严控原材料入厂检测及产品全过程质量监测,促进降本提质增效。2、光伏、风电资源开发、建设及运营2024年,本集团紧跟国家政策导向,加大风光资源获取力度,聚焦江苏、甘肃、新疆、黑龙江、辽宁等重点区域开拓布局,深入区县开展市场洞察,重点推动资源开发标准化管理变革,年度资源开发立项转化率、开发人均效能等均取得明显提升。同时,本集团在新能源工程项目建设过程中通过优化光伏支架结构设计、风机基础及吊装平台布置等,集成技术标准化与创新取得成效,工程技术设计实现降本增效。报告期内,本集团加快推动新疆巴州及准东地区等超过5GW新能源大基地项目开工建设,其中准东3GW新能源项目建成后,可通过市场化交易的方式将项目所生产的部分绿色电力用于本集团多晶硅生产,充分发挥新能源循环经济产业链优势。报告期内,本集团完成并确认收入的光伏及风电建设项目装机约3GW。报告期内,本集团根据市场及电价交易政策变化,基于效益测算不断调优运营电站资产结构,重点推动运营电站数字化转型升级和电力交易增收创效工作,聚焦智能运维优化升级、无人及少人值守效率提升、专业检测维护提高设备可靠性等手段,实现人均运维效能、故障预警准确度进一步提高,非限电损失同比降低16%。同时,本集团通过优化电力交易策略,扩大电力交易品种参与范围,开发中长期交易合作资源,有效提升结算电量及度电交易均价,实现运营电站业务增收创效。截至2024年底,本集团已实现并网发电的运营电站项目约3.5GW。3、逆变器、SVG、柔性直流换流阀等关键设备制造2024年,本集团紧抓新能源行业发展契机,大力发展逆变器、SVG、柔性直流换流阀等关键设备制造业务。为扩大逆变器等电力电子产品产能,本集团于2024年初开始投资建设西安数字化工厂项目新增逆变器自动生产线年末,已实现部分自动生产线联调投产,剩余生产线年上半年建成投产。报告期内,本集团通过强化生产过程精益化管控、信息化管理、模块化生产等措施提高电力电子产品与场景匹配的灵活性及标准化程度,不断降低生产成本,提升产品品质;同时,本集团聚焦客户需求及海内外增量市场,持续优化营销体系建设,通过技术创新、科研合作等方式聚焦及深耕重点客户。2024年,本集团逆变器产品实现大型央企、国企的30余个标段中标入围,中标率和中标容量位居前列。报告期内,本集团逆变器产品全年出货量超过20GW,其中海外市场出货量超过7GW,较上年同期增长超过120%;成功签约海上风电柔性低频输电项目,是「柔性低频输电关键技术」在海上风电项目的行业首次应用,实现了柔性直流换流技术商业化应用的新突破。4、布局新的利润贡献单元为保障本集团多晶硅生产电力供应,提升产品综合竞争力,同时布局新的利润贡献单元,改善利润结构,减少因多晶硅市场行情报价波动对本集团业绩的不利影响,2024年6月及2025年1月,本集团通过增资和受让股权的方式成为新疆准能投资有限公司(「准能投资」)及新疆准东特变能源有限责任公司(「准东能源」)的股东,分别持有上述公司49%的股权。准能投资投资建设了新疆准东五彩湾2×660MW火电项目,于2025年1月正式投产发电,可发挥坑口电厂的优势保障当地电力供应;准东能源投资建设了新疆准东五彩湾北一电厂2×660MW坑口火力发电站项目,已于2019年建成投运,是特高压外送通道配套电源,可贡献长期、稳定的收益。本集团将按照权益法对上述公司进行核算,可实现较好的投资收益,有利于进一步提升本集团经营韧性和抗风险能力,促进长期健康可持续发展。5、科技及研发多晶硅生产方面,报告期内本集团聚焦生产平稳性控制、节能降本降耗及产品质量提升等瓶颈问题,围绕多晶硅生长模式及精馏提纯过程优化、冷氢化转化率及渣浆工序效率提升、循环物料及尾气回收利用、设备运行在线监测等内容,在冷氢化、精馏提纯、还原及尾气处理、产品整理等关键环节开展了多项科技创新及核心技术攻关工作,有效降低了生产成本,提升产品质量,进一步提高电子二级以上产品占比。风、光资源开发、建设及运营方面,本集团紧跟国家政策导向,积极探索新业务模式,围绕新材料、新技术、新场景及数字化,持续加大技术和产品创新投入力度,为新能源项目提供更好的产品及技术解决方案。在产品技术创新方面,本集团参与研制的柔性多电平直流链变换器攻克了中压直流并网技术,将运用于中压直流、光伏直流汇集以及海上风电送出,可显著提高新能源发电量和转换效率;功率模块及阀段的替代产品开发解决了关键元器件供应难的问题,通过中国机械工业协会新产品鉴定,性能达到行业领先水平;组串式逆变器电网适应性提升研究成功通过部分地区高渗透率环境下对弱电网适应性、故障穿越能力要求的验证,产品性能及电网适应性不断的提高。在工程技术创新方面,本集团聚焦工商业储能、零碳园区等应用场景完成15项创新解决方案研究及发布,完成储能规划设计仿真平台及智能管理系统上线及推广,实现工商业储能规划设计报告自动生成及用能在线年,本集团共获得授权专利126件。截至2024年12月31日,本集团累计拥有国内授权专利880件、国际专利7件;累计参加已发布的标准编制172项,其中国际标准6项,国家标准58项,行业标准49项。报告期内,本集团围绕新型储能技术、逆变器关键技术研发、数智化水平提升、电站智能运维等开展技术创新,致力于为客户提供优质的产品和服务解决方案,获得的主要成果如下:–参与的《大容量电池储能系统数智化测试与控制关键技术及产业化》项目荣获国家科技进步奖二等奖;–研发的《适应弱网环境的光伏逆变器关键技术研究及系列产品》荣获中国电工技术学会科学技术奖二等奖;–参与的《面向硅基制造业5G全连接创新技术研发与应用》项目荣获新疆尔自治区科学技术奖一等奖;–成功获得《创新管理知识产权管理指南(ISO56005)》国际标准3级认证;–研发的TB-eCloud光伏智能运维平台获批国家工信部2024年智能光伏试点示范项目。6、安全生产本集团始终贯彻「以人为本,安全为天」的安全管理方针,强抓HSSE(健康、安全、安保、环保)体系及标准化建设、现场管理及安全信息化,强化安全管理培训,不断夯实安全发展保障体系。2024年,本集团未发生重大安全生产和环保事故及事件。报告期内,本集团通过加大安全管理投入、完善安全绩效激励机制、优化安健环团队人员配置等措施全面加强安全团队机制及体制建设;完善风险分级分色管控和隐患排查治理双重预防机制,严抓现场安全生产管理,重点围绕工艺及设备本质安全提升、重大危险源辨识及核销、危险特殊作业管理、相关方一体化管控等开展安全管理工作,从源头管控及时预警及消除事故隐患,有效提高事故防控能力;以「安全网格化+安全信息化」为抓手,通过数字赋能、精益管控等信息化手段促进本集团安全管理数字化、智能化转变发展方式与经济转型,实现安全基础管理数字化、操作控制智能化、风险预警精准化、环保监控集成化、现场巡检少人化,有效提升安全生产管理的可预测、可管控水平,预防及避免安全生产风险隐患;常态化开展安全生产培训,切实提高员工安全专业技能、隐患排查能力及安全管理业务素质水平,报告期开展各类安全培训参与人员超过十万人次,组织各类应急演练,参与人员近五万人次。7、人才团队建设报告期内,本集团聚焦研发创新、数字化赋能,以培育创新动能、解决业务战略需求及核心短板问题为目的,强化高质量专业化团队建设,调优人才结构,精准定位研发、技术、生产、三化建设、市场开拓等领域高端人才需求,引入及培养相关专业领军型人才及技术类人才,切实践行人才强企战略;狠抓组织变革转型,优化组织架构,科学搭建管控流程,不断的提高组织运行效率及人才团队专业化管理能力;完善人才管理机制,充分汲取优秀企业管理经验,深入分析人才团队建设现状并开展人才测评,优化绩效管理体系及员工技能提升平台建设,有针对性地加强现岗及后备人才培养工作,加大员工关爱力度,构建引、育、用、留全方位人才服务及保障体系,不断的提高人才团队质量及员工满意度,激发组织活力,促进本集团高质量发展。

  根据国际能源署(IEA)发布的《2024年可再次生产的能源报告》,预计全球可再次生产的能源年新增装机容量将从2024年的666GW持续增长至2030年的近935GW,2024至2030年,预计全球可再次生产的能源装机容量将新增超过5,520GW。到2030年,光伏和风能的年新增装机容量预计将占可再次生产的能源新增装机容量的95%。随著全球对气候变化问题的日益关注,清洁能源技术的慢慢的提升,使得清洁能源在全球能源结构中的占比逐渐上升,未来新能源将在能源消费总量与结构、终端能源利用方式上逐步占据主导地位,广阔的未来市场发展的潜力将为风电、光伏产业高质量发展带来良好的发展机遇。

  证券之星估值分析提示新特能源盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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